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宋城演藝（300144）于 2015 年7月19日公告擬出資2,000萬元成立全資子公司泰安宋城演藝發(fā)展有限公司，并依托位于泰安市核心區(qū)域的泰山大劇院于2015年7月底推出大型演藝產(chǎn)品《泰山千古情》。

目前公司已與泰安市文化廣電新聞出版局簽訂《泰山大劇院托管合同》。公司同時公告擬出資1.39億元以現(xiàn)金增資的方式獲得浙江深大智能科技有限公司20%的股權(quán)。

公告推進泰山項目及戰(zhàn)略投資深大智能，全國演藝項目擴張與O2O發(fā)展齊頭并進

公司此次公告推進泰山千古情項目以及戰(zhàn)略投資浙江深大智能，分別從全國演藝擴張以及線上線下融合兩個方向，加速推進并完善宋城娛樂生態(tài)圈。

其中，設(shè)立泰安千古情子公司并與政府簽訂泰山大劇院托管協(xié)議，標(biāo)志著公司旅游演藝全國擴張模式的進一步升級，將以更加輕資產(chǎn)的模式實現(xiàn)旅游演藝的全國快速擴張，也反映出公司未來將更加注重拓展速度和用戶流量規(guī)模。多種擴張模式推進下，公司未來演藝全國布局有望進一步提速。

同時，公司戰(zhàn)略投資1.39億獲得浙江深大智能20%股份，繼全資并購六間房布局互聯(lián)網(wǎng)演藝板塊后再度出手完善旅游O2O領(lǐng)域布局。

深大智能為一家集智慧旅游/智慧景區(qū)綜合管理系統(tǒng)整體研發(fā)、推廣、實施以及建設(shè)的綜合型集團公司。本次投資后，公司將在線上銷售、大數(shù)據(jù)、技術(shù)體系等方面支持宋城演藝、獨木橋業(yè)務(wù)發(fā)展，打造旅游O2O一站式產(chǎn)業(yè)鏈。

泰山項目看點：輕資產(chǎn)模式下全國擴張之路再升級

1、看點之一：簽訂大劇院托管合同，輕資產(chǎn)模式加速完成全國演藝擴張之路

宋城演藝在全國擴張模式創(chuàng)新上更進一步，通過托管大劇院，運用政府文化資源，以更為輕資產(chǎn)的方式加速推進其演藝項目的全國擴張。

由于泰山大劇院無論在舉辦演出經(jīng)驗還是硬件設(shè)施上，都已具備實現(xiàn)演藝項目的要求，公司此次簽訂托管協(xié)議后可以較快推出演藝項目（將于2015年7月底推出《泰山千古情》），直接省去了相關(guān)建設(shè)周期，加速完成全國演藝項目擴張之路。

2、看點之二：公司本次異地項目擴展有效節(jié)省投入資金

此次宋城演藝設(shè)立全資子公司過程中僅出資2,000萬元，主要得益于通過與政府簽訂托管協(xié)議，實現(xiàn)了輕資產(chǎn)模式的擴展。同時公司對原泰安千古情旅游演藝有限公司進行清算注銷，并將項目清算后的資金余額全部用于補充公司生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金。

換言之，公司不僅大幅了節(jié)省項目建設(shè)的資金量，并且將這部分節(jié)省下來的資金用于幫助公司實現(xiàn)主業(yè)發(fā)展。這體現(xiàn)出公司因地制宜結(jié)合各地旅游市場實際，更好地追求投資的性價比。

3、看點之三：泰山項目區(qū)位優(yōu)勢明顯，劇院軟硬件設(shè)施較為齊全

一方面，從托管的泰山大劇院情況來看，根據(jù)相關(guān)資料顯示，泰山大劇院劇院于2013年8月建成，為第十屆中國藝術(shù)節(jié)舉行的主場館。建筑面積7525平方米，觀眾座席1073座。

另一方面，大劇院所處地理位置優(yōu)越，位于泰山區(qū)中心地帶，距離泰山景區(qū)僅10分鐘車程，距泰山站更是只有6分鐘車程。優(yōu)異的地理位置也將為演出帶來有效的客流支撐。

4、看點之四：泰山游客接待人數(shù)屢創(chuàng)新高，室內(nèi)演藝項目仍具較大發(fā)展空間

泰山位于山東省泰安市中部，作為世界文化與自然雙重遺產(chǎn)，有“五岳之首”、“天下第一山”之稱。

近年與國內(nèi)山岳型景區(qū)游客量普遍大幅下降的情況不同的是，泰山景區(qū)接待游客人數(shù)已連續(xù)九年創(chuàng)新高，2014年接待游客進山進景點游客達到546.63萬人，同比增長9.9%；實現(xiàn)門票、客運、索道等收入11.2億元，同比增長15.23%。

戰(zhàn)略投資深大智能看點：領(lǐng)先全國的智慧旅游平臺，戰(zhàn)略投資進一步推進旅游O2O

1、看點之一：深耕智慧旅游和智慧景區(qū)信息系統(tǒng)的中國最大的智慧旅游平臺之一

根據(jù)相關(guān)資料顯示，深大智能成立于1996年，是一家專業(yè)從事數(shù)字化景區(qū)與智慧景區(qū)系統(tǒng)整體研發(fā)推廣的高新技術(shù)企業(yè)，是國內(nèi)最早從事該行業(yè)的企業(yè)。

未來依托宋城演藝的品牌、資本及行業(yè)優(yōu)勢，輔以深大智能的技術(shù)支持及經(jīng)驗優(yōu)勢，上市公司有望進一步深化對目的地和周邊游旅游休閑市場的把控。

2、看點之二：與獨木橋?qū)崿F(xiàn)有效對接，打造O2O一站式服務(wù)

獨木橋旅游網(wǎng)為宋城演藝斥資打造的旅游電商網(wǎng)站，于2013年7月上線，主要提供宋城旗下各景區(qū)的旅游產(chǎn)品。未來的獨木橋?qū)⒉粷M足于單純的銷售平臺，而是打造成為旅游O2O一站式產(chǎn)業(yè)鏈的管理服務(wù)公司。

深大智能在旅游O2O行業(yè)中有著非常豐富的運作經(jīng)驗，此次戰(zhàn)略投資深大智能后，未來通過系統(tǒng)對接，獨木橋?qū)⒂型@得深大智能所擁有的優(yōu)質(zhì)景區(qū)銷售資源。

此外，深大智能的三條產(chǎn)品線也將為“獨木橋”構(gòu)建O2O平臺提供強有力的技術(shù)支持；而深大智能目前不斷積累的成功O2O運營案例，對于完善獨木橋未來O2O平臺的構(gòu)建也將提供豐富經(jīng)驗。

多模式推進全國演藝擴張，線上線下融合加速宋城生態(tài)圈推進，繼續(xù)建議戰(zhàn)略性配置

預(yù)期公司15-17年全面攤薄EPS0.99/1.27/1.56元，對應(yīng)動態(tài)PE為77倍/60倍/49倍。我們認為，首先，公司全國異地擴張有望進一步加速，福州項目和泰山項目有望從2016年開始提供強勁的業(yè)績推動力；而戰(zhàn)略投資深大智能則進一步推進旅游O2O（獨木橋有望成為旅游電商的后起之秀）。

同時，公司股票自今年6月18日起停牌，停牌期間大盤出現(xiàn)劇烈波動，創(chuàng)業(yè)板指下跌26%，旅游指數(shù)下跌27%。最后，公司此前預(yù)告2015年中期業(yè)績同比增長50%-70%，公司三大異地項目持續(xù)超預(yù)期帶來業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，且控股子公司宋城娛樂綜藝處女作《全能極限王》首播迎來高收視率，顯示公司在IP方面擁有巨大潛能。

公司13-14年處于厚積薄發(fā)階段，業(yè)績增速在20%左右，預(yù)計15年-16年業(yè)績增速將顯著加快，從公司成長周期角度目前也是配置公司的黃金時間段，維持公司“買入”評級，如遇補跌則是難得的配置契機。