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歷經(jīng)8年的打磨，“不設(shè)邊界”的美團(tuán)點評如今已正式進(jìn)入IPO倒計時，不出意外，美團(tuán)點評將獲得60億美元的融資，公司的估值將由最新的300億美元調(diào)整為600億美元。

在已經(jīng)披露的招股書中，盡管酒旅營收數(shù)據(jù)略顯模糊，但是到店、酒店和旅游版塊的業(yè)績?nèi)砸鹗袌龅膹V泛關(guān)注。上市之后，美團(tuán)點評酒旅版塊與攜程之間的競合關(guān)系是否會發(fā)生微妙的變化，與戰(zhàn)略股東騰訊的關(guān)系能否持續(xù)向好，都是左右未來發(fā)展的一大看點。

虧損收窄，酒旅營收數(shù)據(jù)略顯模糊

6月25日，美團(tuán)點評招股書在港交所披露，招股書顯示，2015年-2017年美團(tuán)經(jīng)調(diào)整虧損凈額為-59億元、-54億元和-28.5億元。盡管虧損呈現(xiàn)明顯收窄，并曾在2017年4月實現(xiàn)短期盈虧平衡，但是，對于不以短期盈利為追求目標(biāo)的王興來說，虧損收窄的另一層含義或許是為了讓美團(tuán)點評更順利的通過IPO的審核。

在三年實現(xiàn)虧損減半的同時，美團(tuán)點評的營業(yè)收入2015年-2017年分別實現(xiàn)40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

據(jù)了解，支撐美團(tuán)點評實現(xiàn)營收倍數(shù)增長的主要有三條業(yè)務(wù)線，分別是餐飲外賣；到店、酒店和旅游；新業(yè)務(wù)及其他。其中，到店、酒店和旅游在2015-2017年的營業(yè)收入分別為37.7億、70.2億、108.5億元人民幣，同期毛利率分別為80.4%、80.4%、88.3%。2017年，到店、酒店和旅游在總營收占比為32%，餐飲外賣后來居上，以210.3億元的營收成為去年美團(tuán)點評最賺錢的業(yè)務(wù)。

盡管到店、酒店和旅游版塊成為美團(tuán)點評的穩(wěn)固現(xiàn)金牛，但是，酒店和旅游與到店業(yè)務(wù)的營收數(shù)據(jù)合并統(tǒng)計，還是讓酒旅業(yè)務(wù)的營收規(guī)模顯得模糊。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

據(jù)招股書顯示，截止2017年12月31日，美團(tuán)點評與中國約33.92萬家酒店保持合作關(guān)系。與競爭對手?jǐn)y程平臺上超過100萬家的酒店相比，美團(tuán)點評在酒店資源端并不占優(yōu)勢。并且攜程在利潤豐厚的高星級酒店領(lǐng)域一直保持大幅領(lǐng)先。

對此，美團(tuán)點評在招股書中表示,在酒店覆蓋網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至更多高檔酒店的同時，將進(jìn)一步拓展二、三線城市的覆蓋網(wǎng)絡(luò)。并且直面二、三線城市的整體酒店需求量大、線上滲透率低的問題。

值得一提的是，雖然在酒店資源端美團(tuán)點評落后于攜程，但是，根據(jù)第三方移動互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺Trustdata發(fā)布《2018年Q1中國在線酒店預(yù)訂行業(yè)發(fā)展分析報告》顯示，2018年3月，美團(tuán)酒店以2270萬的單月間夜量首次超過攜程、去哪兒、同程藝龍的總和。不僅如此，今年第一季度，美團(tuán)酒店以5770萬的訂單總量，位居行業(yè)第一名。

有業(yè)內(nèi)人士指出，間夜量統(tǒng)計暗藏諸多貓膩，除刷單行為外，鐘點房、退訂的無效訂單也可能被計入到數(shù)據(jù)里。美團(tuán)點評此前否認(rèn)了這一質(zhì)疑。

不設(shè)邊界，擴(kuò)張背后的邏輯與擔(dān)憂

從團(tuán)購起家，王興的不設(shè)邊界，讓曾經(jīng)的美團(tuán)在8年時間里成為如今沖擊600億美元的“新美大”。

據(jù)了解，美團(tuán)點評的業(yè)務(wù)橫跨團(tuán)購、外賣、酒店、旅游、民宿、到店綜合、生鮮等等,在公開報道中，美團(tuán)點評至少投資或收購了近70家企業(yè)，多面的擴(kuò)張也意味著多面迎敵。作為美團(tuán)點評在酒旅版塊的勁敵，已經(jīng)退居二線的梁建章曾與王興圍繞企業(yè)發(fā)展的多元化問題隔空嗆聲。王興認(rèn)為美團(tuán)必須堅持目前的多元化擴(kuò)張的狀態(tài)，而梁建章則認(rèn)為，企業(yè)的發(fā)展越來越依賴創(chuàng)新，而不是規(guī)模，專業(yè)化是歷史趨勢，專業(yè)化才能孕育創(chuàng)新。

實際上，在美團(tuán)旅行多元化的探索中也暗藏著“高頻帶低頻”的商業(yè)邏輯。將到店餐飲（團(tuán)購）的高頻入口作為用戶和流量增長的驅(qū)動力，相對低頻的酒旅版塊消化部分流量，最后通過到店綜合的長尾需求進(jìn)一步實現(xiàn)流量變現(xiàn)。

有業(yè)內(nèi)人士分析，即便在資源端與攜程仍存在較大的差距，但是美團(tuán)和大眾點評App的自有流量以及騰訊提供的微信錢包入口，無疑降低了美團(tuán)點評的獲客成本，地推團(tuán)隊的支撐也增強(qiáng)美團(tuán)點評趕超攜程的底氣。

今年以來，美團(tuán)點評在租車和共享單車領(lǐng)域開辟了新的戰(zhàn)場。先是擲出重金開啟了與滴滴出行的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，隨后收購摩拜單車，拉開了以“美團(tuán)外賣+摩拜”VS阿里系的“餓了么+ofo”的對攻架勢。然而，兩大布局在經(jīng)歷了短暫的輝煌后，開始顯露危機(jī)。

在租車方面，美團(tuán)打車憑借高額補(bǔ)貼，在進(jìn)入上海市場首日訂單突破15萬單，第三天訂單量突破30萬。然而，有關(guān)部門叫停打車補(bǔ)貼對于美團(tuán)打車的訂單以及開拓新市場造成了一定的沖擊。

在共享單車領(lǐng)域，將摩拜收入囊中被美團(tuán)點評稱為“為用戶提供更加完整的閉環(huán)消費體驗”，但是，摩拜的持續(xù)虧損也將拖累美團(tuán)點評的整體盈利?！拔覀兞⒆汩L遠(yuǎn)以抓住戰(zhàn)略商機(jī)的經(jīng)營理念亦可能對我們的短期財務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生負(fù)面影響。”招股書中的這句話，無疑釋放了短期內(nèi)難以實現(xiàn)盈利的信號。

600億估值，帶給美團(tuán)酒旅的新想象

盡管美團(tuán)在招股書中并未透露募集資金、發(fā)行量等信息，但是據(jù)彭博社報道，美團(tuán)的目標(biāo)是以約600億美金的估值募集60億美元的資金。對于上市將為美團(tuán)酒旅業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來怎樣的影響和改變，美團(tuán)點評方面以目前處于上市前的靜默期為由，未予置評。但是，從招股書透露的募資用途或許可以看出一些端倪。

招股書顯示，募集到的資金將有約35%用于升級技術(shù)并提升研發(fā)能力；約35%用于開發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品；約20%用于有選擇地進(jìn)行收購或投資于與我們的業(yè)務(wù)互補(bǔ)并符合策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)；約10%用作營運資金及一般企業(yè)用途。結(jié)合美團(tuán)點評今年來在酒旅版塊的布局，鳳凰網(wǎng)旅游認(rèn)為，美團(tuán)點評上市后，酒旅版塊或?qū)⒊尸F(xiàn)3點新變化。

1、優(yōu)化“CD”模式“黑科技”為商家賦能。去年年底，美團(tuán)點評集團(tuán)副總裁、美團(tuán)旅行住宿事業(yè)部總經(jīng)理郭慶提出了“新住宿”概念，核心是“用心服務(wù)X科技創(chuàng)新”。實際上，美團(tuán)的科技創(chuàng)新更多針對B端商家展開，此前提出的“CD”模式可起到提升庫存效率、提升資金費用使用率和員工效率等作用。

招股書顯示，目前AI技術(shù)已經(jīng)在餐飲外賣領(lǐng)域得到應(yīng)用，專門為B端商家打造的“CD”模式也已經(jīng)運用了兩年的時間，結(jié)合新技術(shù)為酒店和景區(qū)等B端商家賦能，增強(qiáng)商家的粘性，或許成為必然之舉。

2、強(qiáng)化資源布局豐富消費場景。無論是推出美團(tuán)打車還是收購摩拜，都是對于本地化消費場景的補(bǔ)充和豐富。“酒+X”服務(wù)作為美團(tuán)酒旅的優(yōu)勢所在，新的融資進(jìn)來后，不設(shè)邊界的王興將為到店、酒店和旅游板塊這一現(xiàn)金牛，添置哪些配套的業(yè)務(wù)值得期待。

3、當(dāng)下的勁敵，明天的朋友。“我們并不指望完全消滅敵人，所有人在下半場都要接受競合才是新常態(tài)?！蓖跖d在接受《財經(jīng)》雜志專訪時如是說。接下來美團(tuán)點評和攜程是否會在某一領(lǐng)域出現(xiàn)合作的機(jī)會，只能說一切皆有可能，讓我們拭目以待吧。           

*本文來源：鳳凰網(wǎng)，原標(biāo)題：《上市倒計時 美團(tuán)點評酒旅業(yè)務(wù)拿什么跟攜程過招？| 鳳旅觀察》。