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作為文旅業(yè)者，我們都期待能對(duì)這個(gè)不斷趨前、變換不斷的文旅時(shí)代的每一個(gè)重大事件、每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，有著更多的了然于心，知曉它的變革、冷暖及趨勢(shì)。

于此，執(zhí)惠統(tǒng)籌分析一周文旅最新動(dòng)態(tài)，試圖從這些鮮活的元素中尋找發(fā)現(xiàn)每個(gè)領(lǐng)域中值得再加記錄的最新事件或信息，基于一定的框架、視角或維度，來(lái)探析它們帶給文旅業(yè)發(fā)展，帶給我們的價(jià)值點(diǎn)。

文旅惠評(píng)【第152周】，文旅一線情報(bào)，一周深度評(píng)析。

文旅巨頭行情

本周的巨頭行情關(guān)注兩大好萊塢傳媒娛樂(lè)巨頭。

華特迪士尼和華納兄弟探索今年的業(yè)績(jī)都不太好，讓投資者大失所望。

前者股價(jià)下跌近40%，通貨膨脹等因素阻礙了傳媒及主題公園業(yè)務(wù)在疫情后時(shí)代的復(fù)蘇，而流媒體業(yè)務(wù)的虧損擴(kuò)大和美元在全球的走強(qiáng)使得目前的處境雪上加霜。

相比之下，自今年4月從通信巨頭AT&T剝離業(yè)務(wù)后與Discovery成立的華納兄弟探索公司(WBD）處境更為不妙，股價(jià)下降接近60%。與迪士尼一樣，WBD的電影和媒體業(yè)務(wù)受通貨膨脹等因素的影響嚴(yán)重，而居高不下的流媒體運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)一步拖累其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)。與迪士尼不同的是，WBD沒(méi)有主題公園或度假村業(yè)務(wù)“輸血”減少虧損帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)壓力。

兩大公司的相似點(diǎn)在于，領(lǐng)導(dǎo)公司的CEO在行業(yè)里頗具爭(zhēng)議性。

迪士尼的CEO鮑勃·查佩克2020年上任，因過(guò)于強(qiáng)調(diào)實(shí)施成本縮減措施、把迪士尼流媒體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放在第一位、把公司卷入到政治爭(zhēng)議惹怒消費(fèi)者而多次受到批評(píng)。查佩克上個(gè)月被迫離開(kāi)CEO之位，由前任CEO鮑勃·艾格接替。而華納兄弟探索CEO大衛(wèi)·扎斯拉夫（David Zaslav）下令裁員和取消多個(gè)影視內(nèi)容生產(chǎn)項(xiàng)目，公司高管和很多行業(yè)人士對(duì)此不滿。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，隨著利息上調(diào)及其他宏觀經(jīng)濟(jì)不利因素給市場(chǎng)帶來(lái)影響，兩大巨頭都不太可能被投資者看好。不過(guò)，迪士尼傳奇CEO艾格火速回歸，采取一系列果斷的措施，應(yīng)對(duì)流媒體虧損及公司內(nèi)部士氣不足等問(wèn)題，而WBD也逐漸認(rèn)清自己的問(wèn)題，宣布采取措施解決當(dāng)下比較迫切的挑戰(zhàn)，雙雙寄希望明年股市會(huì)有積極的響應(yīng)。

從投資的角度看，迪士尼近期的增長(zhǎng)勢(shì)頭仍顯得相當(dāng)強(qiáng)勁。

2021財(cái)年，迪士尼營(yíng)收和調(diào)整后每股收益(EPS）同比分別增長(zhǎng)3%和13%，彼時(shí)主題公園和度假村業(yè)務(wù)復(fù)蘇緩慢，而傳媒業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

到了2022財(cái)年（截至2022年10月1日），迪士尼營(yíng)收和調(diào)整后EPS同比分別增長(zhǎng)23%和54%，因?yàn)樗械暮诵臉I(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。但是，公司一直很重視的直接面向消費(fèi)者的DTC業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)庥鼍尢?，流媒體業(yè)務(wù)也在DTC業(yè)務(wù)之下，虧損額從17億美元擴(kuò)大至40億美元。結(jié)果，公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率從14.3%跌至7.7%。

從積極的一面看，截至2022年10月1日，迪士尼在Disney+、Hulu和ESPN+三大平臺(tái)擁有超過(guò)2.35億流媒體付費(fèi)訂閱用戶，與去年同期相比增長(zhǎng)31%，而作為“流媒體之王”的奈飛最近的一季度財(cái)報(bào)顯示，總訂閱用戶為2.23億，同比僅增長(zhǎng)5%。

隨著2023財(cái)年多個(gè)方面的業(yè)務(wù)陸續(xù)向好，比如，主題公園將吸引更多的游客入園，公司將發(fā)布更多的新電影（《阿凡達(dá)2》即將上映），以及Disney+規(guī)模效應(yīng)向盈利效應(yīng)轉(zhuǎn)變，分析師預(yù)計(jì)新財(cái)年迪士尼的營(yíng)收和調(diào)整后的EPS將分別增長(zhǎng)8%和17%。鮑勃·艾格的回歸也有助于消除投資者及消費(fèi)者迪士尼過(guò)于偏重門(mén)票漲價(jià)、成本削減方面的擔(dān)憂。

自從AT&T剝離以來(lái)，WBD提交了兩次季度財(cái)報(bào)，只有最近的兩次季報(bào)能反映公司合并后的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。以恒定匯率計(jì)算，WBD營(yíng)收第二季度營(yíng)收同比下降1%，而在第三季度營(yíng)收同比下降8%。公司稱，之所以營(yíng)收下降，是因?yàn)?021年同期有夏季奧運(yùn)會(huì)和兩場(chǎng)NBA季后賽相關(guān)的收入，今年沒(méi)有，今年也沒(méi)有去年同期發(fā)布的票房比較好的電影，其他原因包括，受通貨膨脹等因素影響，廣告收入和電影門(mén)票收入雙雙下降。

這方面的收入下降抵消了DTC業(yè)務(wù)僅有的一些收入增長(zhǎng)。截至第三季度，華納兄弟探索在流媒體平臺(tái)和有線電視平臺(tái)共有9490萬(wàn)付費(fèi)訂閱用戶，但同比增長(zhǎng)僅為19%，這就說(shuō)明，不僅體量上相比與迪士尼小得多，增速與迪士尼的31%相比也有不少差距。

DTC業(yè)務(wù)不盈利，調(diào)整后的折舊攤銷息稅前利潤(rùn)（EBITDA）持續(xù)虧損，一直在拖累從媒體網(wǎng)絡(luò)和影視業(yè)務(wù)中獲得的正向EBITDA，公司整體上看也處于虧損狀態(tài)。這也是公司CEO去年要堅(jiān)決取消《蝙蝠女》等預(yù)計(jì)不能盈利大項(xiàng)目的原因。

傳統(tǒng)的媒體網(wǎng)絡(luò)和影視、主題公園和新的流媒體業(yè)務(wù)是迪士尼的三大核心業(yè)務(wù)，對(duì)迪士尼而言，前兩個(gè)盈利，最后一個(gè)燒錢(qián)，有前兩者的支撐還能讓“燒錢(qián)”的流媒體運(yùn)營(yíng)下去，但從長(zhǎng)期看來(lái)，迪士尼肯定是要想法設(shè)法將流媒體業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)轉(zhuǎn)變成盈利效應(yīng)。

相比之下，WBD就沒(méi)那么幸運(yùn)了，公司沒(méi)有類似迪士尼主題公園200多億美元營(yíng)收和幾十億美元運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)做支撐，在IP資源庫(kù)方面也與迪士尼相差不少，流媒體如何止虧及如何推出像迪士尼《阿凡達(dá)2》《星球大戰(zhàn)》這樣有全球票房號(hào)召力的電影仍是擺在WBD CEO扎斯拉夫面前兩大艱巨的挑戰(zhàn)。

目的地投資晴雨表

本周的目的地投資晴雨表關(guān)注亞洲各國(guó)國(guó)際旅游的復(fù)蘇情況。

近日，亞洲多個(gè)國(guó)家宣布國(guó)際游客復(fù)蘇方面取得的良好進(jìn)展。

12月10日，泰國(guó)2022年入境游國(guó)際游客超過(guò)1000萬(wàn)人次，并在清邁機(jī)場(chǎng)舉辦突破這一里程碑的慶典活動(dòng)，也標(biāo)志著泰國(guó)國(guó)家旅游局完成全年入境游客目標(biāo)。

日本觀光廳不久前也宣布，2025年入境游恢復(fù)至2019年水平，2030年計(jì)劃吸引6000萬(wàn)國(guó)際游客。數(shù)據(jù)顯示，日本2021年僅接待25萬(wàn)入境游客，今年1-10月接待150萬(wàn)國(guó)際游客。

12月9日，馬爾代夫國(guó)家旅游局宣布，自2022年1月1日-12月7日，馬爾代夫接待的入境游客突破150萬(wàn)人次，總數(shù)達(dá)1528841，離全年160萬(wàn)的目標(biāo)僅有一步之遙。

菲律賓國(guó)家旅游局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2-11月，菲律賓共接待2137250國(guó)際游客，其中海外菲律賓游客554564人，其他國(guó)際游客1582686人。

聯(lián)合國(guó)世界旅游組織發(fā)布的報(bào)告顯示，到2022年底，全球旅游業(yè)預(yù)計(jì)將恢復(fù)至疫情前的65%。2022年第三季度，世界各地共接待3.4億國(guó)際游客，幾乎占前九個(gè)月的50%。2022年9月，國(guó)際游客的數(shù)量占2019年國(guó)際游客總量已達(dá)到73%。

與歐洲、北美、拉丁美洲等地區(qū)強(qiáng)勢(shì)的旅游復(fù)蘇不同，雖然亞太地區(qū)前九個(gè)月接待的國(guó)際游客是去年同期的三倍多，但整體而言，亞太地區(qū)接待的國(guó)際游客僅為2019年的17%，不及今年1月平均國(guó)際游客數(shù)量已達(dá)到2019年36%的平均水平，與歐洲第三季度恢復(fù)2019年90%游客，美洲、中東等主要地區(qū)恢復(fù)80%以上還有不少差距。

亞太地區(qū)是拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的主要引擎，人口占全球總?cè)丝诔^(guò)60%，旅游、人文等人口流動(dòng)對(duì)全球旅游業(yè)產(chǎn)生很大的影響。亞太旅游復(fù)蘇緩慢也是全球旅游復(fù)蘇較慢的重要原因之一。但是，最近一個(gè)季度以來(lái)，亞太各個(gè)國(guó)家的開(kāi)放邊境力度加大，入境的海外游客也隨之暴漲。

比如，截止10月26日，2022年度的泰國(guó)的國(guó)際旅游的入境游客達(dá)735萬(wàn)，一個(gè)半月的時(shí)間游客增加265萬(wàn)；再如，日本自10月11日宣布不再設(shè)置外國(guó)游客入境人數(shù)限制，完全放開(kāi)邊境迎接赴日游客以來(lái)，入境游客人數(shù)迅速增加。數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至10月，日本共接待150萬(wàn)國(guó)際游客，其中，10月國(guó)際游客是上個(gè)月的2.4倍，達(dá)到49.86萬(wàn)人次。

海外游客增加比較明顯的還有菲律賓。菲律賓官方公布的數(shù)據(jù)顯示，9月、10月、11月入境游客分別達(dá)246898、274803和242226，平均每月超過(guò)25萬(wàn)人次。

與其他亞洲國(guó)家不同，馬爾代夫入境游去年就開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，今年和去年同樣取得出色成績(jī)。

尤其是進(jìn)入12月以來(lái)，前9天的國(guó)際游客數(shù)量同比增長(zhǎng)5.1%，與2019年同期相比增長(zhǎng)12.6%，其中12月3日接待游客最多，超過(guò)6000名國(guó)際游客抵達(dá)馬爾代夫旅游度假。

今年2月，馬爾代夫總統(tǒng)公布吸引160萬(wàn)國(guó)際游客的目標(biāo)，今年8月13日，入境游客突破100萬(wàn)，12月7日，超過(guò)152萬(wàn)，按照最近兩個(gè)月每月平均超過(guò)15萬(wàn)游客計(jì)算，年底超過(guò)既定目標(biāo)毫無(wú)懸念。

去年，即便在幾乎失去疫情前占比近四分之一中國(guó)游客的情況下，馬爾代夫接待全球游客超過(guò)130萬(wàn)人次，這與2020年相比翻了一番。按照目前的勢(shì)頭，馬爾代夫甚至有可能在2022年趕上2019年170萬(wàn)的國(guó)際游客數(shù)量。

從各國(guó)公布的國(guó)際游客客源國(guó)開(kāi)看，全球旅游限制政策開(kāi)放的國(guó)家也越來(lái)越多，菲律賓入境前十名的游客分別來(lái)自美國(guó)、韓國(guó)、澳大利亞、加拿大、英國(guó)、日本、印度、新加坡、馬來(lái)西亞和越南。馬爾代夫前十名客源國(guó)分別是印度、俄羅斯、英國(guó)、德國(guó)、意大利、美國(guó)、法國(guó)、西班牙、韓國(guó)、瑞士。泰國(guó)接待最多的游客來(lái)自馬來(lái)西亞、印度、新加坡、越南、韓國(guó)、美國(guó)等，而馬來(lái)西亞的入境游客主要來(lái)自新加坡、日本、韓國(guó)、印度、伊朗、澳大利亞等國(guó)。

中國(guó)是拉動(dòng)亞太乃至全球游客數(shù)量的主要客源市場(chǎng)，尚未完全開(kāi)放出境游和入境游政策對(duì)這些地區(qū)的入境游會(huì)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響，但各個(gè)地區(qū)和國(guó)家也都在想辦法填補(bǔ)中國(guó)游客缺失的空白?；蛟S預(yù)示未來(lái)幾年全球旅游復(fù)蘇再次加速及能迎來(lái)中國(guó)游客，多個(gè)國(guó)家也開(kāi)始宣布雄心勃勃的國(guó)際游客目標(biāo)數(shù)量。

比如，泰國(guó)計(jì)劃2023年吸引2000萬(wàn)國(guó)際游客，日本宣布2025年至少恢復(fù)到2019年3188萬(wàn)游客，實(shí)現(xiàn)收入5萬(wàn)億日元，而馬來(lái)西亞去年游客僅有13萬(wàn)人次，也將目標(biāo)從今年的200萬(wàn)人次提升到明年的500萬(wàn)人次。

版權(quán)聲明

亞太旅游業(yè)；華特迪士尼；華納兄弟

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