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10月27日，西安旅游三季報(bào)披露完畢。報(bào)告期內(nèi)，西安旅游總營(yíng)收5.71億元，同比增長(zhǎng)6.12%，歸屬上市股東凈利潤(rùn)為168萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3%，歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-1921萬(wàn)元。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，盡管已開(kāi)始扭虧為盈，但扣除該公司報(bào)告期內(nèi)投資性理財(cái)收益的2449萬(wàn)元后，歸屬上市公司股份的凈利潤(rùn)將繼續(xù)為負(fù)。自2016年開(kāi)始，西安旅游分5次購(gòu)買理財(cái)基金產(chǎn)品，共計(jì)花費(fèi)2.3億元，理財(cái)產(chǎn)品儼然已成為西安旅游這家老牌旅企創(chuàng)造高利潤(rùn)最可靠的保障。

為什么西安旅游會(huì)出現(xiàn)這樣情況？

西安旅游隸屬于西安旅游集團(tuán)控股公司，主業(yè)為旅行社和酒店經(jīng)營(yíng)，公司旅游業(yè)務(wù)涵蓋“吃住行游購(gòu)?qiáng)省绷箢I(lǐng)域，在西安地區(qū)具有較高的品牌知名度，所屬兩家旅行社在西安旅行社市場(chǎng)擁有十多年的歷史，年平均接待游客20萬(wàn)人次，所屬酒店分布于區(qū)域內(nèi)各旅游景點(diǎn)、交通樞紐及各商業(yè)中心。

近年來(lái)，受在線旅游企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)旅行社的擠壓和人們出行方式的轉(zhuǎn)變和消費(fèi)升級(jí)，傳統(tǒng)旅行社行業(yè)正在經(jīng)歷業(yè)務(wù)下滑和利潤(rùn)萎縮的陣痛，國(guó)內(nèi)不少旅行社的經(jīng)營(yíng)狀況都不容樂(lè)觀。2016年上半年，西安旅游旗下旅行社總營(yíng)業(yè)收入3.24億元，占總營(yíng)收的比重達(dá)89.69%，旅行社營(yíng)業(yè)成本3.16億元，占總成本的93.38%，旅行社利潤(rùn)為744萬(wàn)元，占總利潤(rùn)的33.41%，毛利率2.3%。從數(shù)據(jù)可見(jiàn)，西安旅游營(yíng)收占比90%左右，但是所創(chuàng)造的利潤(rùn)只占三分之一，旅行社業(yè)務(wù)盈利能力很差。而同期的中青旅半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雖然旅行社競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率下降，但仍保持在7.37%的毛利。

西安旅游另一個(gè)酒店業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，2016年上半年酒店業(yè)務(wù)收入3724萬(wàn)元，占總營(yíng)收的10.31%，酒店?duì)I業(yè)成本2242萬(wàn)元，占總成本的6.62%，酒店實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1482萬(wàn)元，占總利潤(rùn)的66.59%，毛利率達(dá)39.80%。

作為西安旅游兩大核心業(yè)務(wù)，旅行社和酒店的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，讓這家市值36億元的老牌國(guó)企采取了更為保守的經(jīng)營(yíng)方式，通過(guò)理財(cái)收益彌補(bǔ)主業(yè)虧損。西安旅游從2016年1月16日開(kāi)始，先后5次購(gòu)買2.3億元的理財(cái)基金，獲得了近2500萬(wàn)元的收益，這部分收益抵消業(yè)務(wù)虧損部分，實(shí)現(xiàn)了西安旅游三季報(bào)凈利潤(rùn)168萬(wàn)元扭虧為盈的表現(xiàn)。往前看，西安旅游2011年至2014年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為-3.4%，2013-2014年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)更是持續(xù)虧損。2015年凈利潤(rùn)達(dá)1082萬(wàn)元，開(kāi)始扭虧為盈，主要源于拆遷補(bǔ)償款和同比投資理財(cái)收益兩項(xiàng)非經(jīng)常性損益增加。

據(jù)執(zhí)惠了解，西安旅游今天的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，既有其自身的經(jīng)營(yíng)原因也有行業(yè)大環(huán)境的影響。為什么西安旅游的旅行社利潤(rùn)如此低下？有哪些原因，針對(duì)這些疑問(wèn)筆者嘗試聯(lián)系西安旅游董秘夢(mèng)蕾，但是電話一直處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。筆者從今年多位旅行社從業(yè)者那里了解到，由于線上線下競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、價(jià)格戰(zhàn)不斷，加之人力成本上升，而經(jīng)營(yíng)效率和產(chǎn)品創(chuàng)新并沒(méi)有顯著改進(jìn)，導(dǎo)致旅行社利潤(rùn)空間不斷攤薄。雖然西安旅游擁有自己的酒店資源，但現(xiàn)在越來(lái)越多國(guó)內(nèi)游客選擇自由行，旅游團(tuán)客人數(shù)量受到?jīng)_擊，這些變化都會(huì)影響到西安旅游的旅行社業(yè)績(jī)。

酒店業(yè)務(wù)毛利狀況良好，西安旅游為何不大力發(fā)展？

執(zhí)惠了解到，西安旅游旗下有2家四星級(jí)酒店、12家一至三星級(jí)酒店、8家國(guó)家特級(jí)酒店和11家中華老字號(hào)店。對(duì)旗下酒店業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理方式上采用對(duì)外轉(zhuǎn)包轉(zhuǎn)租的做法，通過(guò)租賃減少自營(yíng)產(chǎn)生的實(shí)際成本。目前，西安旅游旗下的新光華酒店、西北大酒店就是通過(guò)對(duì)外出租的方式。酒店專家顧問(wèn)表示：“西安旅游近年來(lái)也新開(kāi)了不少酒店，但在供大于求的偽市場(chǎng)需求下，競(jìng)爭(zhēng)慘烈。這類傳統(tǒng)老國(guó)企酒店無(wú)法滿足消費(fèi)者個(gè)性化/多元化需求導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)不善、虧損嚴(yán)重而無(wú)力投入改造，這樣形成了惡性循環(huán)?！庇嘘P(guān)數(shù)據(jù)顯示，近幾年來(lái)，西安酒店市場(chǎng)發(fā)展受旅游大環(huán)境的影響較大，除了2011年，其余年份內(nèi)酒店市場(chǎng)凈利潤(rùn)率和投資回報(bào)率均為負(fù)數(shù)。其中，三星級(jí)酒店的入住率近年來(lái)下降幅度在50%左右，2016年第一季度甚至跌至44.56%，平均每間可供出租客房收入也一路下跌。

通過(guò)梳理近來(lái)西安旅游的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及資本運(yùn)作情況發(fā)現(xiàn)，西安旅游對(duì)于兩大核心業(yè)務(wù)的投入慢慢放緩，轉(zhuǎn)而對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)鏈中商業(yè)地產(chǎn)和特色產(chǎn)品的興趣和開(kāi)發(fā)在不斷提升，前有收購(gòu)?qiáng)W特萊斯股權(quán)，后有杭州賽石園林合作開(kāi)發(fā)花彩小鎮(zhèn)。對(duì)于西安旅游的主業(yè)旅行社及酒店究竟將如何發(fā)展，執(zhí)惠致電西安旅游未能得到回復(fù)。

西安旅游轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展戰(zhàn)略突圍不利

對(duì)于公司在兩大核心業(yè)務(wù)上面臨的困境，西安旅游表示，要以互聯(lián)網(wǎng)信息化的新手段，圍繞構(gòu)建旅游全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方式，走轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展道路。2016年7月8日，西安旅游公布收購(gòu)預(yù)案，擬以11億元收購(gòu)新三板上市的校園廣告?zhèn)髅焦救诵?00%股權(quán)。西安旅游稱，收購(gòu)三人行的目的一方面是拓寬上市公司業(yè)務(wù)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面是增強(qiáng)上市公司未來(lái)盈利能力。當(dāng)前，校園大學(xué)生群體和數(shù)字營(yíng)銷行業(yè)處于高速成長(zhǎng)的發(fā)展階段，數(shù)字營(yíng)銷廣告能為公司當(dāng)前的的旅游業(yè)務(wù)產(chǎn)生整合協(xié)同效應(yīng)，作為公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的一個(gè)突破口，公司將通過(guò)并購(gòu)三人行帶動(dòng)當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展。而最終，由于標(biāo)的公司估值等重要條款無(wú)法達(dá)成一致，10月17日，經(jīng)協(xié)商決定終止西安旅游對(duì)三人行的收購(gòu)計(jì)劃。此舉宣告自今年4月開(kāi)始，西安旅游謀劃6個(gè)月的重大轉(zhuǎn)型計(jì)劃最終失敗。西安旅游董事長(zhǎng)謝平偉對(duì)此表示：“公司承諾自終止重組公告披露之日起至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。在合法合規(guī)的前提下，公司不排斥與任何能夠促進(jìn)公司健康持續(xù)發(fā)展的合作方進(jìn)行合作?！蔽靼猜糜味貕?mèng)蕾也在會(huì)上表示，公司將繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)重組促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)公司發(fā)展活力。

9月15日，西安旅游成功收購(gòu)?qiáng)W特萊斯股權(quán)，希望借此實(shí)現(xiàn)公司商業(yè)地產(chǎn)與旅游項(xiàng)目的互相促進(jìn)、綜合發(fā)展。此外，西安旅游與杭州賽石園林集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，共同開(kāi)發(fā)建設(shè)渭水園花彩小鎮(zhèn)項(xiàng)目，項(xiàng)目總占地約688畝，以古城長(zhǎng)安的花卉文化為內(nèi)涵，旨在以高端花卉旅游產(chǎn)品撬動(dòng)市場(chǎng)。西安旅游方面稱，如果雙方合作成功，將通過(guò)渭水園公司填補(bǔ)區(qū)域高端花卉旅游產(chǎn)品的空白，將帶來(lái)良好的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)和示范效應(yīng)。選擇在旅行社和酒店業(yè)務(wù)之外的這兩項(xiàng)投資，只能視為西安旅游轉(zhuǎn)型旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的初步嘗試。

*本文作者：陳駒（個(gè)人微信：cham_ch），執(zhí)惠記者，歡迎關(guān)注交流！

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