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題圖：達晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁  肖冰先生

本文為肖冰先生最近在「達晨2016經濟論壇」上的演講內容。肖冰先生可算得上是一位投資老兵了：有20多年的投資經驗；2009年，榮獲清科評比的「中國創(chuàng)業(yè)投資家十強」；2012年、2013年均被《福布斯》雜志評為「中國最佳創(chuàng)投人」；2015年，榮獲清科評比的「中國最佳創(chuàng)業(yè)投資家」。

1、成功企業(yè)家的共性

達晨經過16年的發(fā)展，我們現在最值錢的是什么？

可能你會說是我們的品牌，或者是渠道，或者是團隊，我認為可能是我們的大數據。經過16年的投資下來，我們形成了一個龐大的數據庫，難得可貴的是這個數據庫的樣本足夠多，同時又非常準確，它變成了一個富礦。

這次我是主動請纓，做一次有關大數據的主題分享。

我們投了16年，看的企業(yè)有超過百萬家，真正做深入盡調的企業(yè)有超過1萬家，最后成功投資的有350家企業(yè)，投資的總金額有近130億人民幣。我相信這個數字在國內的同行里是名列前茅的，所以我才說這個樣本是足夠大的。

我們內部對投資的企業(yè)有一個星級評定，每個季度都會對投資企業(yè)的運行狀況、運營數據做一個跟蹤、分析、復盤。

我們會將投資企業(yè)按照五星級標準評選，每增加一個星級就代表著對這個企業(yè)的一次肯定。所以，滿五星的企業(yè)被我們認為是超預期的，或者是特別符合預期的；四星的企業(yè)可能是基本符合，三星的企業(yè)可能是一些平庸的，甚至是不死不活的；二星的企業(yè)可能就存在著比較大的風險，投資下去的結果很可能就會失敗的。一星的企業(yè)基本上都是要死的。

從這么多年的實踐來看，我們有75%的企業(yè)是四星和五星，15%是三星的，10%是一星的和二星的，也就是優(yōu)秀的企業(yè)和明星的企業(yè)大概占了75%，平庸的占了15%，失敗的占了10%?；旧厦磕甓挤线@個分配的比例。

那為什么最后的差距這么大？我一直認為，成功的企業(yè)都是相似的，失敗的企業(yè)則各有各的不同。也就是成功的企業(yè)必須是每個因素都全部具備，缺一不可；而失敗的企業(yè)，只要你有一個因素沒滿足，最后很可能就失敗了。

這么多年，我一直在琢磨這些成功的企業(yè)家到底有什么共性。如今我把所有達晨系的成功企業(yè)家弄了一個圖譜，自己反復看，最終總結出了以下幾點：

1）、成功的企業(yè)家一定既像唐僧又像劉邦。所有人都覺得這個沒有前途，要動搖的時候，他義無反顧，意志是堅定的。這種不管雜音，堅持往前走的企業(yè)家，就很像唐僧不畏險阻去取經的感覺。

在如今的這個商業(yè)社會里，企業(yè)間的競爭是非常激烈的，單靠一個人單打獨斗是沒有辦法成功的。一個人單打獨斗只能做一個小生意，你要想成就一番事業(yè)肯定要有一個合伙人的團隊，因此成功的企業(yè)家又很像劉邦，能得到很多人的幫助。你怎么組建這個合伙人團隊，你有沒有能力來培養(yǎng)這些合伙人，別人愿不愿意跟著你干，這個是很重要的。

2）、成功的企業(yè)家會很有人格魅力。要成為一個真正意義上的，被社會所尊重的企業(yè)家，毫無疑問你的人品一定要是不錯的。我們和企業(yè)家交流，發(fā)現真正優(yōu)秀的企業(yè)家特別樸素、謙遜，他的內心非常強大，但表現在外表上是很低調的，他基本上能做到說話算數。

3）、能平衡好工作與家庭的關系。如果你管理不好家庭，和太太的關系不好，那怎么管理好你的公司？我們一開始也很擔心夫妻店開不好，但后來經驗告訴我們，夫妻創(chuàng)業(yè)，還一直在一起的，幾乎100%成功了。

4）、有良好的身心素質。創(chuàng)業(yè)是一個長期的馬拉松，高壓的情況下長期往前跑，總有一天你的身體和心理會崩塌，這樣你是沒辦法跑到最后的。所以身體和心理的素質好是創(chuàng)業(yè)成功的具備條件。

5）、我們還觀察到成功的企業(yè)家有一個共同的特質，情緒都是比較穩(wěn)定的，你很難看到他的情緒波動很大，大起大落，每次跟他接觸都覺得很舒服，氣定神閑。企業(yè)家每天都要面對很多的委屈和壓力，如果他的胸懷不夠大，他肯定會情緒腦波動，沒有辦法冷靜處理事務，最后失敗。

創(chuàng)業(yè)這件事是特別反人性的，我們每個人都是很懶惰和敏感的，我們想哭的時候就哭，想笑的時候就笑，但是創(chuàng)業(yè)家不能。所以說創(chuàng)業(yè)就是把「女人」變成「男人」，男人變成真正的男人，必須是真正的男人才能成功。

2、專注的力量

我曾經發(fā)了一個問卷調查給所有達晨的業(yè)務合伙人，問他們這么多年的投資經歷里，優(yōu)秀的企業(yè)都具體什么共性？當我收上問卷，看到的第一個答案就是專注。

這里，我舉三個達晨系里最成功的項目：

現在達晨系里市值最高的三個企業(yè)，一個是分眾，一個是網宿，一個是愛爾眼科。愛爾眼科市值360億，開了差不多200多家醫(yī)院，它是唯一一個IPO上市的民營醫(yī)院。很多資源提供給它，理論上它可以做很多別的?？?，可以做牙科，做心臟科等，也確實有很多人找它做，但最后公司還是決定只做眼科。

雖然愛爾眼科已經做得這么大了，但是它占據中國眼科市場的比重不到10%，中國的市場太大了，眼科還有巨大的空間，能把這個事情做好就不錯了，所以還是選擇專注只做眼科。也正是因為它很專注，它在市場上也有很高的溢價。

網宿科技從上市到現在市值增長了30倍，現在是500億的市值，最高的時候是600億，這是我們當年無法想象的。網宿當時只是一個非常小的公司，甚至是非常一般的公司，但它這么多年來就只專注做一個業(yè)務。

分眾傳媒在美國上市的時候，江總（江南春）當時收購了幾十個公司，進入了無數的行業(yè)，最后的結果怎么樣？把主業(yè)弄丟了，市值也一塌糊涂，最后他把那幾十個收購的公司全部砍掉了，回歸到他核心的樓宇廣告上?，F在看起來這個選擇非常正確，分眾每年的利潤是30億，目前還在增長，公司的市值已到了一千多億。

3、抓住中國資本市場的機會

這些企業(yè)家堅定不移地抓住了中國資本市場的機會，這一點也是很重要的。市面上很多機構說投了多少超過10億美元的獨角獸公司，達晨從來沒有提過這個事情，其實達晨有34個公司現在的估值超過10億美元，而且我們的估值是可流動的、可變現的，是實實在在的，而不是虛的估值。原因是什么？就是因為中國資本市場給了我們很好的機會。

很多人垢病中國的資本市場，但是我的結論是，中國現在的證券市場是中小企業(yè)最好的上市市場，我們的中小企業(yè)的估值是全世界最高的，上市以后的市場流動性是全世界最好的，并且每年上市的家數是全世界最多的。所謂的獨角獸公司很多在海外是沒辦法上市的，甚至上市以后的估值可能是現在的十分之一。達晨的這些企業(yè)抓住了有利的一面，在中國上市，通過資本市場迅速地做大了自己。

當年和網宿做同樣業(yè)務的還有另外一個公司，當時的市場網宿排名第二。市場上一度認為網宿好像不行了，是不是這個公司就快完蛋了？流言蜚語特別多。但我們上市后，因為中國市場很給力，給了很高的估值，我們利用好這個市場，一直往前走，把我們的股權激勵、定增都做好了。這么多年發(fā)展下來，現在網宿的市值差不多是另一家公司的100倍了，這充分說明了選擇比努力重要。

另外一個企業(yè)要成功，首先要有創(chuàng)新能力，這個話聽起來很樸素。如果你的企業(yè)和其他的同行企業(yè)沒什么差異，是同質化的，那在各種激烈的競爭環(huán)境中肯定是沒有生存能力的，最后肯定是要打價格戰(zhàn)的，越打越不賺錢。

差異化可以是在技術上不一樣，可以是商業(yè)模式上不一樣，也可以是管理上不一樣，反正你需要和別人不一樣。

有的企業(yè)家說新興行業(yè)肯定要不斷地創(chuàng)新，咱們是一個傳統的行業(yè)，怎么創(chuàng)新？沒辦法創(chuàng)新?。∧窃谶@里我舉一個案例。我們投了一個養(yǎng)雞場，這應該是最傳統的企業(yè)了。這個老板養(yǎng)雞，每天都在琢磨，怎么樣從雞身上賺一分錢。我有一段時間和他聊，他老說咱們的雞有的部位賣得很便宜，有的部位賣得很貴，雞翅膀就賣得很貴，但是雞骨頭是當垃圾賣掉的。別人的1萬塊錢一噸，我們的雞骨頭賣出去可能只有1千塊錢一噸，當廢品賣了，我一定要把這個雞骨頭賣出高價來。

沒人要雞骨頭怎么辦？他就自己組織研發(fā)了一個叫骨肉相連的產品，把雞骨頭變成一個產品，推薦給肯德基、麥當勞，告訴你們可以這么賣雞骨頭。因為這個骨肉相連有一段時間特別受歡迎，所以他的雞骨頭賣的價格甚至比雞肉價格還貴，這樣他就把一只雞的價值發(fā)揮到了最大。

所以說創(chuàng)新是無所不在的，不一定是很高大上的，只要你肯下功夫琢磨，在你公司里的每一點一滴你都有可能找到創(chuàng)新點。一定要和別人不一樣，這樣才能形成你的差異化競爭優(yōu)勢。

4、節(jié)奏感

達晨的樣本里，一星級的企業(yè)，也就是完全失敗的有11個；二星級企業(yè)，接近失敗的有18個；三星級企業(yè)有47個?？雌饋砜倲狄呀浭呛艽罅?，幾十個億，但是我們的基金回報是很好的，因為我們的總數越來越大了。

這些企業(yè)給我們一些什么啟發(fā)呢？我也分享一下我的觀點。

首先，節(jié)奏很重要。有的企業(yè)做起來行云流水，感覺節(jié)奏上非常順暢，每一步都踩準了；有的企業(yè)很努力，也很聰明勤奮，但是他好像老是踩不到點，要不就是踩錯了，跑得很累。

節(jié)奏有輕、重、緩、急、加、減。所謂輕重，什么時候該輕資產發(fā)展，什么時候該重資產發(fā)展，這是要把握好的節(jié)奏。搞錯了可能就死了，很危險。

什么時候該快，什么時候該慢，不該的時候堅決退一步，該快的時候堅決往前沖，這方面很多企業(yè)也是做得不對的。做企業(yè)就像跑馬拉松，大家都在一個陣營里面跑，可能有一些人是短跑選手，開始的時候跑得很快，有時候你可能會被你的競爭對手的節(jié)奏干擾了，然后你就開始亂了，你一旦亂了也就完了，他完了你也完了。所以說把握節(jié)奏要有定力。

好幾家公司融資之前日子過得好好的，也賺錢，現金流也不錯。融玩資后，賬上多了那么多錢，特別的沖動，趕緊擴張，原來是一個省，現在幾十個省，原來一兩百人后來一兩千人，一下子收不住了，管理也失控了，業(yè)務也失控了。各種失控，一下子巨額虧損，資金鏈斷了。

很多時候，撐死的企業(yè)比餓死的多，所以融資以后要控制自己的節(jié)奏，不要超出自己能力的去做，對現金流要特別地關注。

同時，每一次的融資節(jié)奏踩得很準也非常重要，研發(fā)、申報上市的節(jié)奏也是一樣的，創(chuàng)業(yè)者一定要冷靜地思考節(jié)奏的問題。

5、少即是多

我們投的這些企業(yè)中，特別多元化的，到現在沒有一個是成功的，全部失敗了。特別有沖動多元化發(fā)展的企業(yè)家是特別可愛的，他們肯定是最聰明的，因為老是有創(chuàng)意；又是最勤奮的，因為老是閑不住；身體又是最好的，恨不得24小時工作。

每次去一個企業(yè)就說，我們又上了一個新項目，隔兩天又上了一個新項目，五六個項目同時展開，不甘心于只做一個業(yè)務。因為公司的機會太多，創(chuàng)業(yè)家自己的能力太強，管理能力也很強，調動資源的能力也很強，一個業(yè)務根本滿足不了他。他說我的每個項目都要融資，將來每個項目都上市，這個中小板上市，那個主板上市，還有一個去美國上，這是很多企業(yè)家的夢想。

企業(yè)多元化的時候，我就問了他三個問題：

第一個問題，你現有的業(yè)務是不是足夠安全？很多企業(yè)的第一個業(yè)務還在半坡爬的時候，還有很多競爭對手的時候，還有死亡危險的時候就開始搞新的業(yè)務，這肯定是不對的。

第二個問題，你現在的業(yè)務是不是行業(yè)第一了？很多企業(yè)也還沒有到行業(yè)第一，他就開始去上新項目了。

第三個問題，你這個行業(yè)還有沒有上升的空間？是不是已經到天花板了？其實行業(yè)很大，中國的市場很大，全球市場很大，當你這個業(yè)務還有很多上升空間時，為什么不把它做大，而是上這么多新的項目？

Less is more（少即是多），尤其是那些特別聰明、勤奮的企業(yè)家一定要警惕自己，團隊里面不要盲目地冒進。想法不要太多，想法多的，沒有什么成功的。

6、活下來才有機會做大

好幾個企業(yè)，我們一開始問，你要做成一個什么公司，回答的都是，我的目標是打敗BAT。如果你的目標是挑戰(zhàn)BAT，那基本上是完蛋了。

這些企業(yè)家想的都是宏偉的事情，那些在過程中可以商業(yè)化變現的，賺小錢的機會全部不干。他看不上，他說我賺那個小錢干嗎？我們是要做一家偉大的公司。

那你不靠這些小錢，永遠靠融資嗎？他認為投資人永遠會支持他偉大的夢想，這是他的愿望，我有這么好的想法，投資人肯定會支持我。永遠不賺小錢，最后往往會先死，尤其是資本市場一變化就死了。

經過這一輪資本的泡沫，所謂的O2O等泡沫以后，現在回歸到商業(yè)的理性、本質，首先要活下去，先讓公司活下去才有機會做成一家偉大的公司。

商業(yè)模式特別復雜的公司，我們也投過幾個，當時超出了我們的智商范圍，我們看不懂，企業(yè)也說得挺玄乎的。有時候總是認為自己是不是智商不夠了，別人也投了，我們是不是也參與一點？

到底怎么賺錢，商業(yè)模式也講不清楚，最后這些公司基本上也都死了。我們交了那么多學費之后，最后堅持下來，優(yōu)秀企業(yè)的商業(yè)模式都非常簡單清晰，不復雜，基本上一句話就可以說清楚，而且商業(yè)邏輯也特別符合常識。

7、學習失敗是為了更好地活著

我總在想一個問題，為什么企業(yè)家總是有一個盲區(qū)？不管是特別成功的企業(yè)家還是失敗的企業(yè)家，每個人在過程中都要交學費，沒有一個神仙在創(chuàng)業(yè)的過程中一點學費都不交的。

但區(qū)別在于在這過程中你是否能夠及時調整又活過來，還是說一下子一條路走到黑，走死了。所以企業(yè)家一定要靈活面對困難，要突破自己，不要固守，要相信自己不是萬能的，做很多學習。那學什么？

更多的是學失敗，而不是學成功，學習失敗和死亡是為了更好地活著。我們這個社會成功學太多，企業(yè)家很容易被迷惑。我們在機場書店看到很多大公司的書，很暢銷，都被創(chuàng)業(yè)企業(yè)家買走了，華為、google怎么干的，咱們就怎么干。

學習不能盲目，要因地制宜地學，特別是要學習這些大企業(yè)在小的時候是怎么做的，不要學企業(yè)大了以后怎么做的。大了以后都是帶著光環(huán)的，我們要學可能就學死了，這也是一種死亡的典型案例。

VC行業(yè)也是這樣，好事傳千里，壞事不出門，每天VC在臺上講的都是成功的案例，講得天花亂墜。失敗的東西沒有人愿意碰，導致同樣的失敗重復出現。

創(chuàng)業(yè)非常不容易，最后愿你創(chuàng)業(yè)成功。

*本文轉載自公眾號“投資中國”（ID：China-Venture）。

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