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前言 

做最懂旅游產(chǎn)業(yè)的證券分析師——這是2013年初涉旅游研究時(shí)對(duì)自己許下的愿景。彼時(shí)二級(jí)市場(chǎng)仍以景區(qū)類上市公司為主，研究和投資的重點(diǎn)無(wú)非是季節(jié)性的淡旺季波動(dòng)，邏輯簡(jiǎn)單粗暴，毫無(wú)美感可言。但另一廂在產(chǎn)業(yè)層面，以度假和出境游為代表的消費(fèi)升級(jí)已悄然興起，渠道端的整合如火如荼，上游資源的跑馬圈地也暗潮涌動(dòng)……情況正在起變化，但二級(jí)市場(chǎng)似乎并沒(méi)有切實(shí)感受到這份滾燙的溫度。

變革疊加預(yù)期差讓我們看到了彎道超車的機(jī)會(huì)，但一二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)絕非只是差異化策略下的投機(jī)取巧——旅游終將成長(zhǎng)為一個(gè)大行業(yè)，屆時(shí)市場(chǎng)將需要一個(gè)全新的投資邏輯，我們要做的只是準(zhǔn)備再準(zhǔn)備，然后堅(jiān)定信念，耐心等待。

幸運(yùn)的是市場(chǎng)并沒(méi)有讓我們等太久，繼眾信登陸A股之后，凱撒借殼易食、同程、驢媽媽宣布啟動(dòng)IPO、浙江永強(qiáng)收購(gòu)51 Booking……旅游服務(wù)板塊的市值正迅速做大，直接結(jié)果是帶來(lái)行業(yè)整體投資邏輯的更迭——成長(zhǎng)性取代周期性成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)估值提升的主要?jiǎng)恿?，就連傳統(tǒng)景區(qū)也紛紛通過(guò)轉(zhuǎn)型謀求更廣闊的發(fā)展空間。

市場(chǎng)的注意力終于轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)，開(kāi)啟了對(duì)不同商業(yè)模式的探討，我們卻再一次“逆向而行”，選擇自上而下“無(wú)差異”地推薦整個(gè)旅游板塊。因?yàn)槲覀兛吹搅艘粋€(gè)大時(shí)代的開(kāi)啟，大國(guó)崛起在一個(gè)更為寬幅的歷史背景下為我們指明了行業(yè)前行的方向，明天一定會(huì)更好。

風(fēng)起于青萍之末，浪始于微瀾之間?？粗鴫?mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，一路走來(lái)內(nèi)心是滿滿的成就感。我們堅(jiān)信市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。躬逢盛事，我們與有榮焉。