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據(jù)媒體近日?qǐng)?bào)道，中國(guó)國(guó)新擬出資參與東航集團(tuán)的混改，這表明東航混改已從東航物流、東方航空等子公司上升到集團(tuán)層面的混改。東航多個(gè)子公司的混改必然推動(dòng)集團(tuán)監(jiān)管方式改革。中國(guó)國(guó)新參與東航集團(tuán)混改的新聞攪動(dòng)了國(guó)資監(jiān)管方式改革的一池春水。

在三大航空央企中，東航物流率先在2017年啟動(dòng)混改，通過(guò)與東航集團(tuán)置換股權(quán)，實(shí)際投入18.45億元國(guó)有資本，企業(yè)混改引入了社會(huì)戰(zhàn)略投資者，聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地集團(tuán)分別持股25%、10%、5%、5%，這有效帶動(dòng)了22.55億元的非國(guó)有資本投入。同時(shí)實(shí)施核心員工持股，持股比例達(dá)到10%。東航物流的員工都需“脫馬甲”轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)人員身份，與東航解除勞動(dòng)合同，再與東航物流簽訂完全市場(chǎng)化的新合同，百余名高管自掏腰包購(gòu)入東航物流股份。

混改之后，東航物流資產(chǎn)負(fù)債率由2016年12月底的85.88%，降至61.44%，實(shí)現(xiàn)了輕裝上陣。2017年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8.98億元，同比增長(zhǎng)85.15%；2018年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12.63億元，同比增長(zhǎng)40.65%，業(yè)績(jī)驕人。

近幾年，東航持續(xù)擴(kuò)大混改范圍，并延伸到主業(yè)，在上市公司--東方航空陸續(xù)引進(jìn)了攜程和美國(guó)最盈利的航司達(dá)美航空作為股東。今年又實(shí)現(xiàn)了與同以上海為主基地的吉祥航空相互持股。東航集團(tuán)旗下的低成本航空公司中聯(lián)航和航食公司也成立了混改推進(jìn)小組，啟動(dòng)相關(guān)工作。

在目前國(guó)企混改進(jìn)入攻堅(jiān)戰(zhàn)之際，東航的混改帶有自身顯著特點(diǎn)。

首先，在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股權(quán)降低到50%之下，國(guó)資實(shí)行相對(duì)控股，這在央企混改中力度最大。社會(huì)資本持股比例大，達(dá)到45%，戰(zhàn)略投資者既有內(nèi)資也有外資；核心員工持股突破了8%的政策比例，達(dá)到10%。股權(quán)大幅變化會(huì)帶來(lái)公司治理中社會(huì)資本和管理層的聲量增大，推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)改革優(yōu)化，督促董事人員和經(jīng)理人員多元化，按照市場(chǎng)化、國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)選撥優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)人才，企業(yè)決策和經(jīng)營(yíng)會(huì)更貼近市場(chǎng)和客戶。

其次，戰(zhàn)略投資者中，既有來(lái)自航空供應(yīng)鏈的客戶資本，也有同行業(yè)的戰(zhàn)略投資者?？蛻糍Y本有利于促進(jìn)航空運(yùn)力與供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)服務(wù)的緊密結(jié)合和捆綁發(fā)展。同行業(yè)戰(zhàn)略投資者，特別是先進(jìn)國(guó)家的外資是重要助力，有利于公司航線運(yùn)力資源布局和分享，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，一舉數(shù)得。

第三，發(fā)展目標(biāo)明確。東航物流或其它業(yè)務(wù)板塊混改的發(fā)展目標(biāo)十分明確，混改不是目的，只是手段。通過(guò)混改，賦予企業(yè)新發(fā)展動(dòng)能，調(diào)整企業(yè)體制和機(jī)制，做大做強(qiáng)企業(yè)，重新回到資本市場(chǎng)上市，獲得更大的市場(chǎng)份額和發(fā)展空間。

此外，由中國(guó)國(guó)新出面參與東航集團(tuán)層面混改，是否意味著在國(guó)資委和東航集團(tuán)之間可能出現(xiàn)一個(gè)中間經(jīng)營(yíng)層次？

中國(guó)國(guó)新于2010年12月22日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，由國(guó)務(wù)院國(guó)資委代表國(guó)務(wù)院履行出資人職責(zé)，2016年初被國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組確定為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的兩家中央企業(yè)之一，是在國(guó)家授權(quán)范圍內(nèi)履行國(guó)有資本出資人職責(zé)的國(guó)有獨(dú)資公司，是國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)。

近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委出臺(tái)了《關(guān)于以管資本為主加快國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變的實(shí)施意見(jiàn)》，這是國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)第一次以文件的形式，明確管資本的具體路徑。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)資委對(duì)央企的監(jiān)管偏重財(cái)務(wù)和人事，專業(yè)性不足。央企數(shù)量經(jīng)過(guò)數(shù)年整合后，仍有96家。每家央企下屬公司數(shù)量龐大，市場(chǎng)客戶分布全國(guó)或世界各地，國(guó)資委很難對(duì)每個(gè)企業(yè)直接監(jiān)管到位，多是政策管理和事后管理，事、人、財(cái)容易出現(xiàn)脫節(jié)的現(xiàn)象，客觀需要在國(guó)資委和央企之間組建一個(gè)專業(yè)性經(jīng)營(yíng)公司，由這個(gè)公司負(fù)責(zé)所在行業(yè)的數(shù)個(gè)央企的出資人管理工作，把管資本和行業(yè)的國(guó)資發(fā)展規(guī)劃、整合、兼并收購(gòu)等工作結(jié)合起來(lái)。今后國(guó)資委轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)政策監(jiān)管機(jī)構(gòu)，原則上不直接管理每個(gè)企業(yè)。

目前，航空三大央企都在不同層面、不同業(yè)務(wù)上啟動(dòng)了混合所有制改革，國(guó)資監(jiān)管方式也面臨產(chǎn)權(quán)管理和專業(yè)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的問(wèn)題，或許委托或組建一個(gè)資本經(jīng)營(yíng)公司行使出資人權(quán)利是一個(gè)新的方向。

*本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào)，作者：吳幼喜，原標(biāo)題：《國(guó)有股權(quán)首次低于50%，東航集團(tuán)混改開(kāi)先河》。