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中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司（下稱“中國(guó)國(guó)新”）官網(wǎng)披露，公司近日與東航集團(tuán)簽署股權(quán)改革項(xiàng)目合作意向協(xié)議書，明確中國(guó)國(guó)新出資參與東航集團(tuán)層面股權(quán)多元化改革的意向。雙方還將在基金投資、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)、股權(quán)運(yùn)作、境外投資等方面進(jìn)一步開展務(wù)實(shí)合作。

這意味著，在南航集團(tuán)引資300億后，東航集團(tuán)層面的引資工作也開始推進(jìn)。而據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，目前三大航空央企都在加緊推進(jìn)從集團(tuán)到下屬子公司層面的混改工作。

南航東航集團(tuán)股權(quán)多元化

中國(guó)國(guó)新于2010年12月22日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，由國(guó)務(wù)院國(guó)資委代表國(guó)務(wù)院履行出資人職責(zé)，2016年初被國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組確定為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的兩家中央企業(yè)之一，是在國(guó)家授權(quán)范圍內(nèi)履行國(guó)有資本出資人職責(zé)的國(guó)有獨(dú)資公司，是國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)。

截至2018年底，中國(guó)國(guó)新資產(chǎn)總額突破3800億元，公司年度凈利潤(rùn)突破70億元。

據(jù)記者了解，目前東航集團(tuán)正在推進(jìn)集團(tuán)層面的股權(quán)多元化工作，參與洽談的潛在股東不只國(guó)新一家。

在此之前，南航集團(tuán)已經(jīng)在7月底宣布實(shí)施股權(quán)多元化改革，在集團(tuán)層面引入廣東省、廣州市、深圳市確定的投資主體廣東恒健投資控股有限公司、廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、深圳市鵬航股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的增資資金各100億元，合計(jì)增資300億元。

之后，南航集團(tuán)將部分注資注入上市公司南方航空（600029）。10月底，南航航空公告稱擬向南航集團(tuán)非公開發(fā)行不超過2,453,434,457股A股股票，且募集資金總額不超過人民幣168億元，同時(shí)擬向南航集團(tuán)旗下的南龍控股非公開發(fā)行不超過613,358,614股H股股票，且募集資金總額不超過港幣35億元。

對(duì)此，民航業(yè)內(nèi)專家林智杰分析，三大航集團(tuán)層面的股權(quán)多元化持續(xù)推進(jìn)，引入新的國(guó)有股東，有利于降低資產(chǎn)負(fù)債率，完成國(guó)資委的考核要求，后續(xù)如果引入其他國(guó)有股東，也有尋求業(yè)務(wù)協(xié)同的發(fā)展空間。

值得注意的是，今年上市航空公司受經(jīng)營(yíng)性租賃并表的影響，負(fù)債率普遍有所提升，而中央要求是到2020年要降到68%以內(nèi)，因此預(yù)計(jì)東航集團(tuán)層面引資完成后，資金也會(huì)像南航一樣注入上市公司。

下屬公司混改引資全面開花

事實(shí)上在引進(jìn)外部資本和合作方方面，東航此前一直走在前面，但主要集中在上市公司和下屬子公司層面。

最近幾年，東航在上市公司東方航空（600115）層面陸續(xù)引進(jìn)了攜程和美國(guó)最盈利的航司達(dá)美航空作為股東，并與前兩者開展了不少業(yè)務(wù)層面的深入合作。今年又實(shí)現(xiàn)了與同以上海為主基地的吉祥航空（603885）相互持股。

在子公司層面，東航集團(tuán)旗下的東航物流在2017年引入了聯(lián)想控股、普洛斯投資、德邦物流、綠地等四家投資者，并實(shí)施了員工持股，東航物流的員工都需“脫馬甲”轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)人員身份，與東航解除勞動(dòng)合同，再與東航物流簽訂完全市場(chǎng)化的新合同，百余名高管自掏腰包購(gòu)入東航物流股份。

這樣的改革也推動(dòng)了東航物流體制機(jī)制的變革，并扭轉(zhuǎn)了貨運(yùn)航空“十年九虧”的窘境。就在不久前，東航物流披露了招股說明書，擬在上海主板上市。

另據(jù)記者獨(dú)家了解到的信息，東航集團(tuán)旗下的低成本航空公司中聯(lián)航和航食公司也已成立了混改推進(jìn)小組，預(yù)計(jì)也會(huì)按照東航物流的路徑開展引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，員工持股，上市的三步走。

而有了東航物流的樣本，國(guó)航和南航旗下的貨運(yùn)物流公司也成為他們推進(jìn)混改工作的重點(diǎn)之一。

記者從中國(guó)國(guó)航（601111）的母公司中航集團(tuán)了解到，公司在年初曾定下目標(biāo)，希望在2019年完成旗下貨運(yùn)物流資產(chǎn)的戰(zhàn)略投資者引入及員工持股工作。

目前，中航集團(tuán)下轄的貨運(yùn)物流資產(chǎn)主要是與國(guó)泰合資的國(guó)貨航，以及相關(guān)快遞物流公司，2018年，國(guó)貨航完成了置出上市公司中國(guó)國(guó)航（601111.SH）的工作，也意味著混改工作提速。

南航則已組建了南方航空貨運(yùn)物流有限公司，整合了南航集團(tuán)旗下相關(guān)貨機(jī)及腹艙運(yùn)力、貨站及機(jī)坪保障、國(guó)際物流等相關(guān)貨運(yùn)資源，正在尋找戰(zhàn)略投資者。

此外，南航旗下的珠海通航也在找戰(zhàn)略投資者，而在上市公司層面引進(jìn)的幾家戰(zhàn)略投資者的深入業(yè)務(wù)合作也在推進(jìn)之中。

資本捆綁改變競(jìng)合格局

早在2017年，美國(guó)航空向南航投資2億美元認(rèn)購(gòu)其增發(fā)的H股股份，占南航總股本的2.68%。 同時(shí)，美航和南航達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括代碼共享，聯(lián)運(yùn)協(xié)議等一系列商務(wù)合作。目前美航還委派了觀察員參加南航的董事會(huì)，雙方業(yè)務(wù)層面的合作也進(jìn)一步擴(kuò)大。

2018年，春秋航空（601021）也宣布以自有資金 8.46 億元認(rèn)購(gòu)南方航空非公開發(fā)行的 A 股股票 1.41 億股，占南方航空股本比例 1.63%，成為后者第五大股東。

對(duì)于吉祥航空和春秋航空來說，分別投資東航和南航，在目前國(guó)內(nèi)航空時(shí)刻資源緊張的現(xiàn)實(shí)情況下，或許是獲取更多核心資源的重要途徑，而雙方在業(yè)務(wù)層面的合作，也將對(duì)現(xiàn)有的競(jìng)合格局產(chǎn)生不少影響。

據(jù)記者了解，目前東航和吉祥兩家航司的官網(wǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)互售機(jī)票，雙方還將在航線網(wǎng)絡(luò)、常旅客計(jì)劃等方面深入合作，包括航線申請(qǐng)上避免不良競(jìng)爭(zhēng)、會(huì)員積分及權(quán)益互通等。

目前，東上航占據(jù)上海市場(chǎng)約40%份額，吉祥航空則是上海第三大承運(yùn)人，市場(chǎng)份額8%左右，兩家深度合作，將控制上海市場(chǎng)近半份額，市場(chǎng)控制力會(huì)更強(qiáng)。

相比之下，南航和春秋航空在區(qū)域和業(yè)務(wù)上的差別較大，但據(jù)記者了解，兩家也在籌劃改組南航旗下某家分子公司為低成本航空，介入低成本航空領(lǐng)域也是國(guó)內(nèi)最大的全服務(wù)航空公司南航最近兩年來一直在進(jìn)行的論證。

*本文來源：第1財(cái)經(jīng)，作者：陳姍姍，原標(biāo)題：《國(guó)新擬參股東航集團(tuán)，航空央企混改引資提速》。