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7月24日，根據上海艷陽國際旅行社（以下按證券簡稱：艷陽國旅，證券代碼：871826.OC）發(fā)布最新公告顯示，艷陽國旅日前已通過全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的審批，轉讓方式為協議轉讓，不日將正式掛牌新三板。

1.主營收入來自散客旅游團，綜合毛利率逐年提升

據最新公告披露，艷陽國旅成立于2006年2月6日，專注老年人旅游領域開發(fā)的組團社，在老年人旅游細分市場積累了較為豐富的經驗，形成了獨特的經營模式。報告期內，艷陽國旅2015年度、2016年度營收入分別為1309.70萬元、2514.38萬元，同比增幅91.98%；凈利潤分別為145.65萬元、532.04萬元，同比增長265.29%。報告期內，艷陽國旅的主要營業(yè)收入主要來自散客旅游團、代訂車業(yè)務和酒店訂房傭金收入三部分。其中，主營業(yè)務為散客旅游團，業(yè)務占比維持在58%左右。

報告期內，艷陽國旅綜合毛利率由22.53%上升至30.60%。主要系：

（1）2015年開始的酒店訂房業(yè)務，在2016年業(yè)務規(guī)模增加，由14.64%增加至21.02%，同時毛利率大幅攀升，從59.67%上升至77.17%，導致酒店訂房傭金業(yè)務對整體營業(yè)毛利增長貢獻較大；

（2）同時，艷陽國旅加大了對散客旅游團業(yè)務的營銷力度，導致散客旅游業(yè)務大幅增加，散客旅游團業(yè)務毛利率也有所增加。2016年散客旅游團業(yè)務毛利率由14.17%上升至15.94%，呈小幅上升趨勢；

（3）此外，報告期內，艷陽國旅2016年代訂車業(yè)務占比由26.70%下降至20.18%，代訂車毛利率實現小幅上漲，由20.54%上升至24.83%，綜合兩點因素，代訂車業(yè)務對綜合毛利率增長貢獻率最小。

2.立足老年游客市場，初步形成旅游上下游關系產業(yè)鏈體系

艷陽國旅的主要客戶是酒店和老年游客。艷陽國旅主要依靠與各大生態(tài)酒店、地接社的合作關系及生態(tài)旅游線路的研發(fā)能力，為國內期望體驗特色旅游的老年人旅游客群提供優(yōu)質的旅游線路及服務；上述主要客戶中的酒店的主要客源也來自于公司招徠的老年游客，因此老年游客是艷陽國旅的主要消費群體。值得一提的是，在酒店傭金訂房業(yè)務中，在與艷陽國旅合作的7家酒店客戶中，與艷陽國旅存在關聯方關系，這樣一來一定程度上，為艷陽國旅提供了酒店預訂上游資源的保障，有利于形成上下游產業(yè)鏈關系的形成。

報告中就關聯交易方面產生的上下游產業(yè)鏈關系給出了解釋：

報告期內，艷陽國旅關聯交易產生的收入及毛利占比相對較高，關聯交易收入主要為酒店訂房傭金收入及代訂車業(yè)務，產生上述業(yè)務的原因：公司部分關聯酒店專注于提供適合老年人消費特點的住宿、餐飲及休閑娛樂服務，有開拓入住客源的需求。此外，公司近年來專注于老年旅游市場，針對老年旅游市場開展了有針對性的營銷活動，積累了大量的客戶資源。鑒于此，公司與合作酒店約定，公司向合作酒店介紹老年旅游度假客源，合作酒店向公司支付訂房傭金。同時，公司的合作酒店為吸引客源，會組織部分老年旅客去合作酒店參觀、體驗活動，由于組織旅游大巴長途出游，屬于組團行為，必須委托具備資質的旅行社進行，故合作酒店通常委托艷陽國旅代訂客車將上述旅客運送至合作酒店，從而公司獲取代訂車業(yè)務收入。

從關聯交易產生的原因看，上述關聯交易為公司及其各合作酒店基于自身業(yè)務發(fā)展需要開展的市場化合作行為，為產業(yè)鏈的上下游關系，有利于實現各自的商業(yè)目標，具有商業(yè)上的合理性。

從交易金額上來看，2016年度公司關聯交易約為993.51萬元，毛利率約為518.27萬元，剔除該部分毛利后，2016年公司實現非關聯業(yè)務收入1520.88萬元，實現非關聯毛利251.18萬元，扣除全部稅金、費用等后實現凈利潤13.77萬元，可見，依然具備面對市場的能力。

3.老年旅游市場潛力巨大，已成為目前最具潛力的藍海市場

國家旅游統(tǒng)計局公布的數據顯示，截至2016年底，我國60歲以上人口升至2.3億，占比16.7%，即中國六分之一的人口由老年人構成。根據國際慣例，一個國家或地區(qū)60歲以上老年人口占總人數的10%，即意味著這個國家或地區(qū)的人口處于老齡化社會。

《中國老齡產業(yè)發(fā)展報告（2014）》的數據顯示，2014-2050年間，中國老年人口的消費潛力將從4萬億左右增長到106萬億左右，占GDP的比例將從8%左右增長到33%，是全球老齡產業(yè)市場潛力最大的國家。當前，中國老齡產業(yè)發(fā)展政策環(huán)境良好，市場需求逐漸釋放，市場供給不斷擴大，社會力量參與老齡產業(yè)的熱情日益高漲，迎來前所未有的發(fā)展機遇。

目前，我國已進入大眾化旅游時代，旅游市場規(guī)模越來越大。在龐大的出游群體總，老年游客占比明顯上升。全國老齡委一項調查顯示，目前我國每年老年人旅游人數已占到全國旅游人數20%以上，這一群體出游意愿較平均水平更為強烈。此外，可支配收入逐年提高、閑暇時間較多、身體健康狀況良好，這些因素都刺激了老年人旅游需求的增長，使老年旅游成為目前旅游客群細分市場中最具潛力的藍海市場。