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公司于3月14日已公布2月經(jīng)營數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)上看公司經(jīng)營狀況還是可以的，客座率同比，環(huán)比都有所上升。運力投放與公司年初規(guī)劃差不多，ASK增幅保持在20%以上。

細分市場方面，國內(nèi)同比上漲，國際同比略有下跌。對于市場關(guān)注度較高的限韓令事件，的確對公司運力布局造成影響，目前大概已撤銷30%左右韓國線運力，具體航點方面，公司有從上海和石家莊出發(fā)的兩條首爾航線，首爾航線為商務(wù)客驅(qū)動受沖擊不大，八條濟州航線目前只保留了上海、杭州、沈陽、烏魯木齊始發(fā)的四條，濟州過去三架過夜飛機目前已有兩架撤回到上海。

僅就韓國線而言。盈利能力的方面影響還是會有，但公司韓國線收益占總利潤的比重在一到二月份已降低至7%-8%，本次事件發(fā)生后進一步降低的空間不大，且韓國線客源替代性較強，轉(zhuǎn)向日本、泰國的可能性較高，對業(yè)績的整體影響不會太大。泰國和日本方面經(jīng)營狀況不錯，日本一二月份票價水平同比略跌，但春運期間同比轉(zhuǎn)正，由于日本航線的票價地點在2016年4-5月，后續(xù)同比壓力將明顯減小，日本航線的運力計劃不會增加，可能削減三線城市航線，但削減量占比較低；泰國線也在好轉(zhuǎn)，票價同比跌幅縮窄至略超3%，明顯好于2016年底，且2016年初票價處于較高水平，因此票價表現(xiàn)還是不錯的，后續(xù)泰國線運力有可能還要加一點。國際線整體運力方面，上半年運力增長計劃控制在5%左右。

問答環(huán)節(jié)

Q：2017機隊引入規(guī)劃

A：2017年計劃引入9-11架飛機，其中5架為自購，目前均已拿到批文，1-2月各引進一架，后續(xù)可能在5-6月各引進一架，其余4-6架為租賃形式引進，目前還沒拿到批文，但4月到5月批文可能會有結(jié)果，如果順利租賃飛機中5月也會到一架，供給大致能夠得到保障。國際線全年不確定，需要看需求復(fù)蘇狀況，如果需求改善國際線運力增速可能達到兩位數(shù)。目的地方面可能會增加馬來西亞和柬埔寨兩個航點，越南胡志明和菲律賓可能也會開，但運力增速不會很高，預(yù)計日韓泰仍維持75%的比重。

港澳臺不會有什么變化。國內(nèi)線方面計劃有15%-20%的增長。公司于上?？赡軙D入部分飛機，但由于時刻原因量不會很大，如果以全運力來計算大概在兩三架。深圳目前加了一架，石家莊也可能會加飛機，新開過夜航站或包括揚州、寧波、哈爾濱，東北地區(qū)沈陽目前狀況一般，或考慮投增量運力到哈爾濱，重慶方面希望其成為西南地區(qū)主基地，但運力投放進程不會很快，西北地區(qū)則相對慢一些，具體加航線主要是上述數(shù)地對飛，國內(nèi)亦會新增部分目的地。

Q：2017年定價策略

A：會根據(jù)市場情況調(diào)節(jié)價格，會保證一個大致的客座率區(qū)間。

Q：2016票價水平

A：國內(nèi)票價降幅相對較小，國際線降幅較大。

Q：細分市場旅客構(gòu)成

A：國際線旅游客占比八成，國內(nèi)線主要商務(wù)航線商務(wù)客占比較高。

Q：油價匯率是否對沖

A：油價不對沖，匯率對沖資產(chǎn)負債表，2017年將努力保持匯率中性。

Q：公司2017年飛機大修情況如何

A：相比2016不會有太大差別。

Q：2016年費用水平上行，2017年會如何變化

A：可能還會略有上升，主要來自廣告投入。

Q：非航收入方面如何，會不會有增長點

A：單客收入增速可能會下降，每個部分都會有增長，增長是個積累的過程，不會有確定的時間表。

Q：補貼方面狀況如何

A：石家莊補貼占比應(yīng)明顯下降，2017年還在談，其他城市方面，揚州簽了5年，寧波簽了兩年，預(yù)計補貼占業(yè)績比例不會發(fā)生大的變化。

Q：會不會布局北京二機場

A：在積極的與北京機場集團溝通，但目前還沒有明確答復(fù)。

Q：2016上半年票價下跌幅度較大的原因

A：主要是石家莊由于首都航空和河北航空新進大量運力造成競爭加劇，上半年壓力較大，但暑運有所恢復(fù)，全年跌幅收窄。

*本文轉(zhuǎn)載自天風(fēng)證券，作者貴陽小米，原標題《春秋航空交流紀要：票價表現(xiàn)超預(yù)期》。